虽然迈克尔·戴尔一直在为戴尔的私有化做出自己的努力，但私有化方案出笼后到现在仍然有很多反对的声音。近日，迈克尔·戴尔在一次股东会上发言，阐述他个人对于私有化的看法，并认为私有化是唯一的出路。

背景介绍

今年二月，迈克尔·戴尔(Michael Dell)和Silver Lake投资公司宣布欲以2.44亿美元(或每份股13.65美元)私有化戴尔公司。私有化后戴尔创始人即可以采取重组或裁员等措施而无需对投资方进行任何解释，这样华尔街也就无法得到戴尔的财务状况。

然而，不少股东从一开始就反对这项交易。卡尔·伊坎(Carl Icahn)和Southeastern是戴尔公司两个最大的投资者。两家公司一开始就在不少场合表示不满。投资者Catherin Christner甚至还在特拉华州衡平法院(Delaware Chancery Court)提出诉讼，称交易付给投资者的钱不够码。Christner在诉讼中说，个人电脑制造商戴尔公司的董事会要对“廉价出售戴尔公司”负责。

最近，投资者卡尔·伊坎(Carl Icahn)提出另一个交换条件，要求董事会以每股14美元买入，或者股东可以继续持有戴尔股票并得到每股12美元的特别股息。

私募股权投资公司Blackstone曾经企图阻止戴尔私人化，提出以每股.25的价格从股东手里购买戴尔股票，后来又收回成命。

迈克尔·戴尔：戴尔转型，大势所趋

尽管这些不同的问题，戴尔公司创始人仍然决定一试。在向美国证券交易委员会(SEC)提交的备案文件里，附有一份向股东说明私有化的幻灯演示文稿，标题为“戴尔公司私有化的依据”，里面谈到为什么戴尔公司应该退出公开市场。发言稿提到，“为应付瞬息万变的市场需要，戴尔的转型是必要的。”

戴尔公司创始人认为，由于云计算和移动技术的出现，个人电脑市场正在发生“比预期更快”的变化。其结果是，为了保证未来成功和生存，电脑制造商戴尔公司有必要做出改变，把重点改过来，从以前的以个人电脑为重点改成以企业为重点，致力于提供企业解决方案和服务(ESS)的重点产品。”

尽管戴尔公司的ESS业务有些增长，但公司在软件和服务公司的全球市场占有额仍然不到百分之一，而由于消费者的需求的变化，个人电脑市场面临“巨大压力”。戴尔公司的ESS业务在不断增长，但“不够快，不足以抵消核心个人电脑业务的下跌。”

这封发言稿还指出，“新兴市场正从传统的数据中心往外包和基于云的交付模式转移。”“在服务器方面，也明显存在潜在的利润率进一步受侵蚀的困扰，主要是由于x86服务器竞争加剧以及来自迅猛发展的云计算竞争的威胁。戴尔公司自中断与EMC的经销关系后，也失去了存储市场这一块。”

迈克尔·戴尔认为，作为公开上市交易的公司，要进行改造会有“更大的挑战性”。戴尔认为，有必要在几个方面的做出重大改变，包括增大端到端的IT解决方案的能力，扩大销售范围及进入新兴市场的竞争恢复公司的原有的盈利能力，但在短期内，毛利率会比较低，从而会导致较低的盈利。因此，引入这些变化可能会影响戴尔公司的股票价格，因而也可能会影响到客户的信心和员工的工作保障。

迈克尔·戴尔也承认，用这些“必要”的措施来拯救戴尔公司，同时也会带来“重大风险”，而“转型的速度是至关重要的。”另一方面，如果戴尔公司由两个股权投资者拥有，这些风险就会是这两个投资者的事。这两个投资者在“有需要的情况下，会进一步提供所需的资金。”

迈克尔·戴尔说，杠杆式的资本重组并不是一个好的解决方法，原因是，作为上市公司，如果戴尔公司负有大量的债务，会“降低公司的财务灵活性，并会损害公司在出现经济或业务低迷时的抵御能力。”自然，一大堆债务也可能会降低客户的信心，或导致裁员。

此外，演示文稿指出，“每股13.65元，是由一个透明的、经得起考验的和有竞争力的程序得出的结果。”迈克尔·戴尔在备案留下注释写道：

去年8月一开始的时候我就明确表示，我会与出最高价的任何赞助商合作。 我鼓励每个对戴尔公司感兴趣的私人股权赞助商以他们心目中的最高价投标，我告诉他们可以假定出最高价的赞助商会是我的合作者。只有Silver Lake递交了唯一的具有约束力的建议书，同时也提出了一份十分可行融资方案。 其他对戴尔公司感兴趣的参与者都无法达到或超过每股13.65美元的价格。

尽管许多股东可能不会相信演示文稿说的东西，有一些报告表明，一家大投资银行对戴尔公司的私人化持支持态度。