火爆的手游概念正在A股市场引发疯狂追捧，并可能引发新一轮资本泡沫。

华谊兄弟昨日发布公告，宣布以6.72亿元、15.87倍溢价收购手游公司银汉科技50.88%股权。消息一出，华谊兄弟复盘后成交量激增，并很快涨停，最终收报于31.14元。

同一天，作为传统的玩具制造商，高乐股份也透露出进军手游领域的想法，并在深交所披露了手游业务新进展，称深圳分公司手游业务已在进行中，产品正在研发。不可思议的是，产品还没成型，高乐股份就在消息刺激下于昨日午后强势涨停，股价报7.74元。

仅仅两天前，百视通发布公告澄清27亿元并购起凡游戏传闻，称双方公司合作意向接洽仅处于最初阶段。仅仅这样一个澄清公告，也直接刺激百视通股价第二天涨停。

手游概念如同A股市场的兴奋剂，在过去半年刺激多个股票大幅上涨。最疯狂的则是主打手游概念的中青宝，其以超350倍市盈率被誉为今年市场上的第一“妖股”。

疯狂的市场让无数资本对排名前20的手游厂商虎视眈眈。触控科技CEO陈昊芝对腾讯科技坦言，目前排名靠前的手游公司都受到资本垂青，在整个经济下行的情况下，手游行业正处于爆发阶段，离钱最近，增长实实在在，自然是国内投资人首选。

2013年上海ChinaJoy展会上发布的一份游戏行业报告也印证：截至今年6月底，手游用户规模达到1.71亿人，相比去年同期增长119.3%。虽然手游的市场规模仅为端游的九分之一，但用户规模已超过端游市场，而且是唯一继续呈现快速增长的游戏细分领域。

不过，手游概念受追捧的同时也存隐忧。手游行业人士对腾讯科技表示，国内每个月都推出几十款手游，真正火爆的还是去年的几款，如《我叫MT》、《大掌门》等。随着新款手游的上市，用户还出现被分流情况，手游市场渠道成本很高，真正赚钱的手游很少。

早有地方媒体指出，杭州有80个手游团队，比较大的不到10家，只有四五家获得风投。尽管手游市场很火爆，参与者众多，但真正能赚钱的不到十分之一，更多的是赔钱赚吆喝。前蓝港COO王磊指出，成都有好几家手游公司面临倒闭，已到了发不出工资的局面。

即便成功的手游也面临隐忧：一款手游一般只能火一段时间，如《愤怒的小鸟》，一旦新品跟不上，很可能会重蹈社交游戏开发商Zynga覆辙，透支投资人对游戏市场的信心。一位资深手游行业人士不无担心的说，这可能对后续手游市场发展带来极坏的影响。

行业性风险逐渐逼近

触控科技CEO陈昊芝日前指出，手游市场还是早期，巨头收购会依次波及市场上存在的三拨公司，第一拨是像银汉这样的公司，有一线业绩，被并购，交易估值也是一线价格。目前千万量级收入游戏产品也算在这第一拨，数量远不够上市公司抢着收购。

陈昊芝称，第二拨是业绩平平，但是有预期的，这一拨也没多少，再后面第三拨是能“讲故事”的，团队背景很好、觉得能把产品做多好的公司。多数情况下收购价格会越来越高，但到第三拨还没有产品、没有业绩的公司以高价格被并购时，这个市场的泡沫就来了。

陈昊芝相对乐观。随着越来越多企业杀入，手机市场赚钱难度已越来越大。乐动卓越CEO邢山虎(微博)对腾讯科技坦言，现在手机游戏越来越难做，手机游戏排行榜就三个榜，有价值的就是Top10，用户下载游戏不可能一直往下翻，翻到二十名的人都已少了。

“机会来了猪都会飞上天，《我叫MT》模式可能不具复制性。”邢山虎说，《我叫MT》是在正确时间出现，大量吸收了从PC互联网向移动互联网转移的用户。随着用户大量转移到移动端，未来人口红利会消失，并且越来越多企业杀入手游行业，竞争也更激烈。

越来越多大型网游公司也涉足手机游戏市场。盛大游戏CEO张向东(微博)公开表示，下半年超过三十款游戏在等待测试和上线。搜狐畅游日前也斥资2000万获金庸十部著作手游独家改编权，基于这十部武侠题材的多款手游正在紧张开发中，最快将在今年8月面市。

行业广告位有限，有实力的公司有更多资金做推广，使广告费价格提升，加上游戏行业猫腻，虚假广告，行业发展对中小手游公司不利。邢山虎说，“手游运营是一个坑，将游戏持续运营好非常重要。《我叫MT》也在不停花钱，一个星期花两百万广告费很正常。”

无论邢山虎还是《大掌门》运营方、热酷CEO李勇均担忧，越来越多广告费投向渠道商时，部分开发者采取急功近利办法，导致玩家对手游产生厌恶，行业重蹈页游覆辙。

竞争加剧也带来投资风险，游戏行业盛极而衰的例子比比皆是。过去多年凭借《FarmVille》等热门游戏，Zynga曾是Facebook平台上最成功的第三方公司，不过自2011年IPO以来，Zynga就未能再现此前的成功，股价大幅下挫。

Zynga在资本市场乏善可陈的表现让许多投资商们都开始对游戏产业感到厌烦。Digi-Capital的创始人蒂姆·莫瑞尔认为，许多游戏投资者“已完全退出游戏市场”。

投资手游如无有力业绩支撑，风险也随时会显现，手游概念需要业绩支撑，一旦业绩无法支撑，这些公司股价可能遭遇雪崩式下滑，股价也在击鼓传花中传给后期无辜的接盘方。

资深股民张军对腾讯科技表示，资本市场有杠杆放大效应，不同行业估值不同，当前市场比较青睐科技股，加上资本市场炒概念，就更放大杠杆效应。张军提醒说，行业收购良莠不分，市场炒概念盛行，对于这种手游并购还需区别对待，需谨慎投资。