微软与诺基亚交易后市值下降180亿美元

北京时间9月6日早间消息，最新数据显示，自微软宣布以72亿美元收购诺基亚手机业务以来，微软市值已下降180亿美元，抵消了自微软CEO史蒂夫·鲍尔默(Steve Ballmer)宣布将退休之后的股价涨幅。

证券公司Atlantic Equities LLP表示，微软收购诺基亚手机业务进一步确定了鲍尔默的战略，即微软将向消费电子业务转型，因此微软下任CEO将没有太大空间推动微软向其他方向发展。

微软试图在一个被苹果公司和谷歌主导的市场中实现增长。但实际上，设备业务目前给微软带来的回报远小于企业软件业务。诺基亚CEO史蒂芬·埃洛普(Stephen Elop)在这笔交易中将回归微软。投资公司Sanford Bernstein表示，埃洛普将成为微软下任CEO最有力的竞争者之一，而微软将长期发展智能手机业务。不过，一些投资者认为微软这一战略是错误的。

持有微软股份的Schwartz投资顾问公司经理蒂姆·施瓦茨(Tim Schwartz)表示：“我并未对这笔交易感到惊喜。市场的感觉是，这将是微软老式管理和老式心态的延续。”

下任CEO受束缚

鲍尔默于2000年开始担任微软CEO。在8月23日他宣布将于12个月内退休之后，微软股价大涨7.3%。一些投资者希望，他的继任者是一名外部人士，有能力采取大胆的举措，扭转微软市值滑坡的趋势，例如分拆Xbox等消费类业务，专注于企业软件和服务。

然而，微软收购诺基亚手机业务的消息令投资者猜测，作为微软前高管的埃洛普将成为微软下任CEO。他将继续执行鲍尔默的战略，同时开展企业业务和消费类业务。自交易宣布至本周三，微软股价下跌了6.6%，市值下降至2600亿美元。

Atlantic Equities驻伦敦分析师克里斯·西吉(Chris Hickey)表示：“相当一部分投资者希望微软弱化消费类业务，专注于盈利能力更强、更易预测的企业业务。然而这笔收购很明显意味着，微软这样做的可能性已经很小，下任CEO将缚手缚脚。”

关键市场

微软表示，通过收购诺基亚的手机业务，该公司将可以通过Windows Phone手机获得更多收入，并在一些关键市场以更快的速度开发更好的产品。微软认为，这将给股东带来长期的营收和利润机遇。

微软总法律顾问布拉德·史密斯(Brad Smith)表示：“手机是人们目前使用的最个性化的产品，手机业务取得成功对于平板电脑和PC的成功很重要。我们需要更快地行动。”

野村控股(7.42, -0.03, -0.40%)驻纽约分析师里克·谢伦德(Rick Sherlund)表示，微软宣布这笔收购的时机使得活跃投资方ValueAct很难采取措施表示反对。上周，ValueAct与微软达成一项协议，将于明年获得微软董事会的一个席位，并可以与微软董事会和管理层部分成员定期会晤。而ValueAct将不再寻求或参与代理权争夺的行为。

一名消息人士表示，ValueAct希望微软专注于企业软件和基于互联网的云计算服务，而不是消费类技术。ValueAct发言人尚未对微软的这笔交易置评。谢伦德表示：“ValueAct达成了中止协议。目前并不清楚，关于股东对这笔交易的不满，ValueAct会做出什么样的回应。”

Bernstein驻纽约分析师马克·莫尔德勒(Mark Moerdler)表示，股东的不满并非由于交易本身，而是交易背后的意义。“这可能不是微软在消费类市场进行投资的终结。而华尔街可能认为，消费类市场不是微软利用其资源的最佳方式。”

更多收购

富国银行(41.82, 0.32, 0.77%)分析师杰森·梅伊纳德(Jason Maynard)表示，如果希望执行鲍尔默的战略，即充分整合服务和设备，那么微软还需要获得更多应用和服务。这类似于苹果公司此前的做法。

消息人士表示，黑莓在企业市场的优势仍然吸引着微软。自微软和诺基亚的交易宣布以来，黑莓股价已上涨6.2%。数据显示，微软收购诺基亚手机业务的价格相当于该业务过去12个月营收的0.42倍。以这一估值倍数来看，黑莓的企业价值为48亿美元。目前黑莓市值为28亿美元。

不过Atlantic Equities的西吉认为，如果收购黑莓，那么微软消费类业务的问题将再次成为焦点。在与苹果公司和谷歌的竞争中，微软该业务面临的困境很可能将继续。

德意志银行驻纽约分析师南丹·艾姆拉迪(Nandan Amladi)表示，与微软此前与诺基亚的合作相比，这笔交易并未给微软带来太多价值。他表示：“两家公司已有合作关系，因此人们好奇，为何微软收购一个营收下降，利润率面临挑战的资产。”

HighMark资本管理公司基金经理托德·洛文斯顿(Todd Lowenstein)表示，微软为诺基亚的资产支付了较高的价格，“超过了市场对这一资产最乐观的估计”。他指出：“这笔交易在一定程度上束缚了下任CEO。这令人感觉，微软缺乏资本纪律，在交易中支付过高的价格，并试图在不具备核心竞争力的领域追求发展。”