联想收购x86服务器业务 业绩成看点

联想集团有限公司四料将公布又一表现强劲的财政季度业绩。不过，这次市场的关注焦点将集中在联想集团最近宣布的两桩大规模收购交易上。

联想集团1月底宣布，计划以29.1亿美元的价格收购谷歌(Google)的摩托罗拉移动(Motorola Mobility)手机业务。而在此前一周，该公司刚刚宣布以23亿美元的价格收购国际商业机器公司(International Business Machines, 简称IBM)的低端服务器业务。这两桩收购交易符合联想集团实现业务多样化，以及寻找未来十年新的利润增长点的努力。但随着联想集团整合这两个不同领域的业务，投资者和分析师目前更担心，未来几年联想集团的业绩和资产负债表将承受压力，没有盈利的摩托罗拉业务尤其会伤害联想集团的盈利能力。

即便联想集团最新一个财季的业绩超出预期，该公司还不得不花费许多时间具体解释将如何扭转摩托罗拉业务，以及将如何成功运营新收购的两大业务。接受汤森路透 (Thomson Reuters)调查的15位分析师预计，截至去年12月31日的第三财季，联想集团实现净利润大约2.44亿美元，收入为104.9亿美元。上年同期联想集团实现净利润2.05亿美元，收入为93.6亿美元。

联想集团曾于2005年收购了IBM的个人电脑业务，并在去年取代惠普公司(Hewlett-Packard)成为全球最大的个人电脑制造商。过去几年，联想团展现了增加销售收入及攫取利润的能力，即便目前多数传统的个人电脑制造商的销售都出现了下滑。在全球对传统的台式机和笔记本电脑需求疲软的情况下，联想集团的智能手机和平板电脑的销售一直在增加。去年联想集团是中国第二大智能手机销售商，仅次于三星电子(Samsung Electronics)。

以下是对于联想集团业绩需要关注的关键问题：

摩托罗拉的发展路线：投资者最大的担忧之一是联想集团如何管理不盈利的摩托罗拉业务。据联想集团称，去年摩托罗拉净亏损从2012年的6.16亿美元扩大至9.28亿美元。杰富瑞投资银行(Jefferies & Co.)分析师Ken Hui在本月的报告中称，摩托罗拉收购交易将拖累到联想集团几年的利润。他称，如果不削减支出，摩托罗拉需要将销量扩大一倍才能实现盈亏平衡，这具有挑战性。投资者等待联想集团的高管来解决这些担忧，为摩托罗拉业务制定出可信的重组计划。预计的重组成本是多少?联想集团将如何削减摩托罗拉的运营支出?该收购交易将在多大程度上影响联想集团的业绩?这些问题仍有待解决。

不要忘了还有服务器业务：摩托罗拉收购交易出乎市场意外，关注度超过了联想集团之前宣布的另外一桩交易，即收购IBM低端x86服务器业务。一些分析师称，与摩托罗拉业务前景的不确定性相比，服务器业务更好管理且更有前途。与个人电脑相比，服务器的利润率更高，未来可能为联想集团带来稳定的利润来源。但IBM的低端服务器业务最近在中国遇到了越来越多的竞争，不知何时能为联想集团带来可观利润。而且，外界还担忧联想集团在申请美国政府批准时会遭遇监管障碍。

中国业务的利润率：虽然联想集团是一家全球性的个人电脑制造商，但中国业务为其带来了约40%的收入，仍是其最大的利润来源。联想集团中国业务的运营利润高于其他地区，而国内市场又为联想集团的海外扩张提供了融资。当联想集团试图收购摩托罗拉不盈利的业务时，中国业务是否强劲变得尤其重要。在截止去年9月的第二财季，联想集团中国业务的运营利润率从上年同期的4%扩大至5.3%，提振了整个季度的业绩增长。

中国市场以外的智能手机业务：自2012 年以来，联想集团在印尼、印度和俄罗斯等中国以外市场推出了智能手机。根据国际数据公司(IDC)的数据，以发货量计算，去年联想集团成为全球第五大智能手机制造商，市场占有率为4.5%。不过，联想集团在全球市场的占有率仍无法和三星电子(31%)和苹果公司(15%)相比。但分析师正密切关注联想集团的智能手机销售数据，以判断其增长速度有多快。另外一个问题是，摩托罗拉交易将如何纳入联想集团的智能手机战略。联想集团首席执行长杨元庆称，该公司将同时保留联想和摩托罗拉两个品牌，但目前仍不清楚联想集团是否以及何时会在美国推出联想品牌手机，也不清楚这两个品牌将如何在美国共存。联想集团曾表示，智能手机业务在中国是盈利的，但没有公布具体数字。该公司还表示，手机业务还没有为整个业务贡献太多利润，原因是为了扩张手机业务在营销和海外销售渠道方面加大了投入。