惠普拆分：提出五年复兴计划

找对方向总是一件好事，即便它姗姗来迟。三年来，惠普(35.86, -0.02, -0.06%)拆分的消息时有传出，股价也在战略摇摆中一路走低。2014年10月6日，“分拆”终于从惠普总裁兼CEO梅格·惠特曼(Meg Whitman)口中说出。已有76年历史的老牌科技巨头将分为两家独立的上市公司，其中一家提供企业级IT服务，称为“惠普企业”(Hewlett-Packard Enterprise);另一家主营PC和打印业务，袭用“惠普公司”(HP Inc)。惠普也由此向外界澄清了公司的定位问题。

与此前声称“只有一个惠普”的态度形成对比，惠特曼表示，此次拆分会让惠普“更加敏捷、更加专注”，将有助于快速适应市场和客户动态，其核心的关键词是“实现复兴计划”。“惠普企业”将提供更多资源，降低公司运营债务，从而支持对关键产品组合的投资，并将为完成企业服务业务的五年复兴计划提供更大的灵活性。“惠普公司”将在传统市场中继续创新，支持对3D打印和新计算体验等快速增长市场的投资，并拓展在这些新领域的领导地位。

过去几年，惠普收购了3PAR(存储公司)、Eucalyptus(私有云和混合云公司)、ArcSight和Fortify(安全公司)，以及Vertica系统(数据库分析)。覆盖了大数据、软件定义网络、大规模存储阵列、电子商务安全以及大量咨询服务。这些努力换来的成果是，惠普的核心业务得到强化。

在宣布分拆之前，惠普全球范围已经历了修正和重建的过程，分拆早有先兆。2013年，惠普将PC业务融入打印和信息产品。去年，中国惠普曾完成了新一轮的组织架构调整，整个中国惠普由三大业务单元调整为四个业务单元，即打印与信息产品集团、企业集团、企业服务集团和惠普软件集团。另外，从今年3月，惠普裁员计划已经开始。加上目前拆分后裁员人数增加的5千名，惠普总计裁员达到5万名，相当于每15位惠普员工中有1人被辞退。

外界对这份早就应然的宣言质疑颇多。一方面因为决策层的拖沓，另一方面则是IT时艰，转型不易。一片树林里分出两条路，但没有一条路的人迹更少。

时至今日，PC产业早已过了快速增长期，产业本身难以为惠普提供更进一步的发展动力。为了减少中间环节，越来越多上游厂商越过惠普直接提供产品给企业客户。加之前有联想后有戴尔的阻击，分拆后的惠普PC业务预计难有持续增长。

进入今年，惠普打印机业务营收更是连续出现了两个季度4%左右的下滑。随着数字化办公深入发展，打印机产业进一步受到冲击。虽然3D打印被视为明日之星，惠普在今年早些时候也宣布其已经解决3D打印机速度太慢和打印成品质量差的相关技术难题，但实现产业化尚需时日。

惠普亦缺少IBM(164.36, -0.04, -0.02%)或EMC(29.07, 0.34, 1.18%)那样的企业重点，在终端用户计算领域，惠普不具备苹果(109.4, 1.40, 1.30%)和三星的智能手机业务优势，所以在个人消费者市场也将难以展开竞争。

惠特曼试图通过挺进云计算等新产品研发领域来挽救颓势。外界普遍看好惠普并购存储技术巨头EMC或是收买它控股的云计算软件公司VMware(84.27, 0.70, 0.84%)。正如惠普CFO凯西·莱斯加克(Cathie Lesjak)所言，“扩大和减负”并不矛盾。卸下PC等包袱后，惠普或许更能专心整合新的收购对象。

强心剂

这或许是惠普分拆的最佳时机。在移动互联网的冲击下，传统IT行业尤其PC业务利润滑坡。今年5月份索尼(20.16, 0.34, 1.72%)出售PC业务，便是受此影响。去年惠普全球PC市场的冠军座次被联想夺取，这块业务无疑会掣肘企业内其他新兴产业。从内部看，如今惠普PC与打印业务份额恰与企业级服务等业务的收入持平，分拆利益纷争最少。从外部看，正值IBM出售服务器业务的调整窗口期，或可以抢占先机。

惠普业务横跨PC、打印和成像、软件和服务以及企业设备等多个领域，虽然多样经营或精专发展的争论一直不断，但今日惠普颇有尾大不掉之弊。现代IT产业间分化严重，惠普各大业务线的协同效应日趋薄弱。大而化之，个人用户和企业级并存，如同两个方向奔跑的马，难以共轭。

对迟缓的巨人而言，分拆相当于一记强心剂。据英国市场研究公司The Spinoff Report的研究，本世纪前10年的1200件分拆案例显示，公司股价在拆分后一年平均上涨了15%。Dealogic的数据显示，2011年以来，剥离和资产出售占全球交易的一半左右，仅在今年9月和10月，分拆的美国上市公司就有赛门铁克、Ebay和Paypal等。

惠普希望拆分交易在2015财年底完成。此次拆分通过向股东免税配股的方式实现，惠普股东将同时拥有“惠普企业”和“惠普公司”的股票。分拆之后，惠特曼将出任“惠普企业”的总裁兼CEO，加盟“惠普企业”董事会，并出任“惠普公司”非执行董事长。

这不是惠普历史上第一次大拆分。1999年，惠普将医疗、测量仪器等不属于IT的部门拆分出来，把测试设备业务独立组成安捷伦公司。彼时惠普大力发展信息技术，将非核心业务剥离，可谓专注。几年后，两家公司均发展成业内首屈一指的公司。

然而，惠普已难以找回原有的节奏。2000年至今，惠普更换了四任 CEO，任期最短的李艾科(Leo Apotheker)任期尚不足一年。惠普在鼎盛时期所体现出的“做事灵活、不乏创新，追求最好并且专注”的企业风格难以觅寻。一位曾在中国惠普任职的老员工对《环球企业家》说：“惠普早已失掉了自己的魂。”