VMware去留股东说了算

EMC打算让股东们来选择他们支持的对象：是公司首席执行官乔图斯还是套利基金高管保罗辛格?

在上周召开的一次富国银行投资会议上，乔图斯介绍了他对EMC近期发展和未来前景的一些看法，同时向股东们发出了一次呼吁。

保罗辛格的艾略特管理公司是一家激进的投资商，它试图说服EMC打破现有的联盟结构，将VMware业务分拆出去，向股东们返还更多的回报。作为EMC的首席执行官，乔图斯是公司当前这种由EMC II、Pivotal和VMware三部分业务组成的三足鼎力业务结构的总设计师。按计划，乔图斯将于2015年2月份退休。

VMware是EMC旗下的一家控股子公司，持股比例为80%。辛格估计，如果将VMware与EMC分开，那么这两部分业务的价值(股票价格)之和将高于EMC当前的股价。

乔图斯在投资会议上发表了正式演讲，随后又参加了一个问答环节。他的回答中充满了关于EMC的投资者关系战略的暗示。乔图斯演讲的主题是，EMC将与大公司竞争，因此公司必须保证自身的强大，而不应该分拆VMware来缩减自己的实力。

我们提炼了一些乔图斯的演讲及回答要点：

IT正在公有云计算、大数据分析、社交网络和移动数据存取等新趋势的影响下发生着转变。乔图斯说：“万物恒变，这就是其中的一个变化时期。”EMC称之为继大型机、存储服务器之后的第三代IT平台。

大多数当前的企业IT运行着老旧的技术，EMC必须提供那些技术。而相对较新的企业IT使用的是第三代平台设备，乔图斯说：“我们基本上要兼顾两个不同的世界的需求，不得不双线作战。” 第二代平台还有一些发展潜力，但完全无法与第三代平台的成长性相比。

EMC有自己的联盟结构，所有业务都围绕着这个结构来搭建，目的是让所有的企业用户的CIO能够更好地使用第二代和第三代平台，提供一个通用的、能运行传统应用的基础设施软件定义数据中心(VMware)和运行新一代应用的开发者平台(Pivotal)。 你想为你的员工和合作伙伴创建虚拟工作区，你想确保你是安全的，你想保证你能够创建巨大的信息库。EMC信息基础设施专注于信息存储、软件定义存储、信息情报和聚合基础设施。

为了增强其第三代平台的功能，EMC一方面投资技术研发，一方面广泛收购小公司，包括XtremIO、Nicira、AirWatch、ScaleIO和DSSD等，此外还开发了ViPR，对VCE进行了投资。乔图斯说：“我们为了股东的利益付出了大量的努力。 我相信这些努力将在未来获得很好的回报。” 他强调说：“我绝对相信VCE将在今后几年内发展成一项营收超过10亿美元的业务。”

但他同时也承认：“这给我们造成了很大的负担，让今年的每股收益少了将近20美分。”

乔图斯认为，这项战略是有效的，因为EMC发展得比竞争对手更快一些。他说：“我们11个季度里有10个季度的合并业绩增长率超过3%。但是EMC的股价并没有反映出这一点，因为我们所做的全部努力还没有完全见效，我相信这些努力都会给你们带来好处。”

保罗辛格(左)和乔图斯(右)。EMC的股东们会选择支持谁?谁会给股东们带来更大的利益?

进入艾略特管理公司

这就是整件事的背景，乔图斯认为艾略特管理公司的激进投资者想通过分拆VMware来提高EMC的股价。

有人提出，最近EMC收购的公司大多是比较年轻的公司，这些公司都有可能发展壮大和获得更多的收入。“我认为我们进行的投资也有一定的负面效应，我们必须等到营收开始增长时才能获得利润。”

乔图斯承认这一点并且表示，节省开支还是值得做的。他说：“如果我们等待下去，这些收购交易的价格必然会大幅上升。”

当初收购XtremIO的价格为4亿美元，现在它的价值增长到了30亿美元。乔图斯说：“显然，我们认为先吃一点苦还是值得的。”另一项收购交易也是如此，先花点钱换取更长期的回报。他们的回报周期差不多。理由是：“我们是代表公司股东这么做的。 我认为他们都是很好的收购目标。”

如果EMC将Pivotal出售出去，起步价可能会是15亿美元，想收购这部分业务的公司可能会排到大门外。

这些收购交易现在的成本将在以后变成EMC的利润，乔图斯说：“我认为我们需要搞清楚一点，我说过，到2015年第一季度的时候，这些成本就会变成利润。我们也不打算隐瞒什么，当这些投资获得回报的时候，这些成本就会变成利润了。”

EMC很快就会公布下一步的计划。

成本会在2015年变成利润吗? 乔图斯说：“我会给你先透露一点消息，绝对不会。那是否会获得部分利润呢?这是绝对的。”

投资者向他提出：“发展这些业务需要付出些什么代价呢?”乔图斯说，EMC的产品质量标准比那些收购过来的初创公司要高一些，因此发展需要的时间会更长一些。

EMC必须更好地向投资者解释它下一步准备干什么，他说：“我认为我们必须把计划做得更清晰一些，这样投资者就能象我们一样，知道何时才能获得投资回报。 ”

EMC的营收一直在增长，但是利润增长率就不怎么样了。乔图斯说：“我们不打算生产象以前那样的杠杆效应，那当然不是完美的。 我们应该加快利润增长的速度。”

乔图斯承认这就是艾略特管理公司对EMC股价不涨和每股收益低于预期的分析。

他还承认，联盟中有太多的竞争。EMC的联盟模式也取得了不错的成绩，乔图斯说：“在过去的11个季度里，联盟模式创造了大量的价值。因此情况也并不坏，但是你必须继续完善商业模式。 基本上，你必须与市场齐头并进。”

他补充说：“我们怀着敬意听取每一位股东的意见，集思广益总会得出好主意。 这是一个竞争激烈的行业，我们要面对象IBM那样的强大对手，还要跟思科、甲骨文、微软、亚马逊AWS服务等展开竞争，这些都是财大气粗的大公司。”

为了生存下来，企业必须做大或是做精，制定好精细的营销策略。它不想造成规模越来越小或被边缘化的结果。乔图斯认为，EMC所作的7项努力必将获得回报，作为第三代IT平台供应商，EMC拥有了取得成功所需的规模和相关性。

EMC将在2015年1月27日发布第四季度财报，具体的计划将在1月底之前公布，然后股东们就可以决定是支持艾略特还是乔图斯了。

如果到时股东投票赞成乔图斯，他就会在2015年2月份退休，剩下的就跟艾略特没什么关系了。

EMC的股价将会回升，艾略特可以卖出它持有的股票并获利，其他的存储厂商将专注于完善存储技术，尽可能经济高效地将数据储存到磁盘、磁带和闪盘上去，整个世界将继续向前发展。

如果不是这样，我们可能会在2015年看到EMC将VMware卖出去。