窝窝团上市的逻辑与现实

做噱头还是拼一把?

还没有哪家公司的上市征途充满如此的悲情意味——几乎是一边倒的质疑声。窝窝团就在业界的惊诧中再次进入人们的视线。在团购热潮已退的今天，作为国内团购网站的幸存者之一，0.4亿美元的IPO，窝窝团上市为哪般?

谜一样的首次IPO

被嘲讽只是刷存在感

上周五，窝窝团向美国证券交易委员会提交了招股书文件，拟通过募集最多4000万美元资金，计划在纳斯达克挂牌上市，这也是该公司继2011年IPO失败后，再一次启动赴美上市计划。这一幕似曾相识，圈里的人们纷纷回忆起三年前窝窝团首提IPO时的豪情壮志与豪华排场，只是此“窝”已非彼“窝”。

甚至有业内人士毫不客气地评论，窝窝团喊着上市是为了刷存在感，因为之前已经有过先例。电子商务观察者、万擎咨询CEO鲁振旺也在微博上表示，“(窝窝团)明明已经毫无机会了，就死马当活马，再冲一下，万一有投资者是傻瓜呢，冲不过去顶多就是关门。”易凯资本CEO王冉则这样评价：“窝窝团不应该流血上市，它只是一家中国的团购网站，为什么需要全世界都去认可它?”

据说，窝窝团此次IPO的承销商AxiomCapital，根据已知资料，这家总部位于美国波士顿的投资银行在过往的中国互联网企业赴美上市历史上，根本没有作为。窝窝团真的是资本市场的弃儿吗?

曾经提出过IPO的并不仅仅是窝窝团一家。拉手网也曾在2011年10月启动赴美IPO，然而仅一个月后便因会计问题暂停。而另一家团购网站Groupon尽管最终成功上市，却也遭到了资本市场的冷遇。

财务数据真羞涩

窝窝团要讲一个什么故事?

窝窝团凭什么上市?该公司没有接受北京晨报记者的采访，但从招股书透出的信息看，其经营数据很羞涩，无论是净营收还是毛利润都是负增长，亏损面同比还在拉大。那么，它想要给眼光挑剔的美国资本市场讲一个什么故事?

招股书显示，窝窝团2014年前9个月净营收为2064.2万美元，相比之下2013年同期为2763.3万美元;毛利润为1512.6万美元，相比之下2013年同期为2289.4万美元;净亏损为3244.7万美元，相比之下2013年同期净亏损为2112.1万美元。一年时间营收下滑25%，窝窝团运作状况的惨淡程度可想而知。

上个月，市场先后爆出大众点评网和美团网已获得8亿美元和7亿美元的天价融资。相比之下，窝窝团4000万美元的融资额略显单薄。而团800报告显示，截至2014年9月，全国团购市场累计实现成交额510.6亿元，以窝窝团2014年前三季度36.9亿元的成交额计算，窝窝团仅占据整个市场成交额的7.2%。根据2014年前11个月的表现，美团、大众点评、百度糯米交易额有显著提升，拉手窝窝满座增幅不明显。而从市场份额占比看来，美团、大众点评、百度糯米份额基本在胶着状态，没有明显提升，拉手、窝窝、满座则有比较明显的下降。

据易观智库统计，2014年第3季度，美团、大众点评团、百度糯米占据中国团购市场份额前三名。其中美团名列第一，占据团购市场份额的55%，大众点评团占比22%排名第二，第三名百度糯米占比13%。

同行纷纷抱大腿

O2O早已是红海一片

事实上，经过千团大战的洗礼，2014上半年团购网站数量不足200家，存活率仅3.5%。行业的衰落不断摧毁着投资者的信心，知名投资人朱啸虎就曾表示，现在团购网站已经很难拿资金了。

窝窝团CEO徐茂栋曾表示，现在传统的团购业务已是一片红海，窝窝对红海类的业务没有兴趣。窝窝并不希望提供跟别人一样的同质化服务，所以窝窝做团购只做了一年左右，很快出来了。徐茂栋对外公布的转型计划显示，该公司提供的服务有三大块——平台使用费、交易分账、增值服务，希望做未来生活服务领域的“天猫”。从2012年开始，窝窝团试图从团购模式向商城模式转型。

而另一面却是市场的厮杀依然惨烈，同行者们都有了更清晰的定位与目标，他们所有的布局和谋划都为了能在本地生活服务O2O领域有一席之地。然而，O2O早已是红海一片。

比如，美团在去团购化，深耕酒店、电影等垂直行业。而大众点评最初就在本地生活服务领域发展，团购则是其实现目标的一个重要手段。百度糯米作为百度LBS部门的一颗棋子，也在奋力求生。拉手也在开发基于商户端的本地生活服务平台。

在美团接受阿里，百度吞下糯米，大众点评网投入腾讯怀抱，拉手网“卖身”三胞集团的大背景下，窝窝团不走寻常路的举动，能为自己觅得新机吗?一位不愿透露姓名的行业分析师对记者说，在他看来，一切皆是谜。