雅虎与阿里巴巴将彻底“分手”

美国雅虎公司27日宣布，拟新设一家企业，独立于雅虎，接管雅虎所持中国阿里巴巴集团股份。

待完成这项安排，预计2015年第四季度，雅虎将与阿里巴巴彻底“分手”。

雅虎是互联网企业，总部位于加利福尼亚州北部“硅谷”，大约10年前与阿里巴巴成为合作伙伴，获得相应份额股权。阿里巴巴2012年回购部分股权，雅虎留存3.84亿股阿里巴巴股份，相当于阿里巴巴15.4%股权，现有市场价值据估算大约400亿美元。

剥离资产，形成新实体，英文表述是“剥离”(spin-off)。雅虎拟设企业名为剥离公司(SpinCo)，取名似乎透出随意，无意显现与雅虎有任何关联。

以阿里巴巴股份为“本钱”，新企业所涉业务是“投资”。作为上市企业，它将按照持股比例向雅虎投资者分派股份。这意味着，投资者将同时持有雅虎和新企业股份。

剥离股份，交付新企业，按照雅虎设计，交割过程可以“免税”。之所以采取这一举措，雅虎解释，是为了尽可能降低变现阿里巴巴股份的税务支出，进而尽可能提高给予投资者的回报。

据测算，剥离相比变现，税额相差160亿美元。

雅虎首席执行官玛丽萨·迈耶说，自2012年7月接掌雅虎以来，她“一直尽力探寻某种高效避税选项，为股东实现我们(雅虎)对阿里巴巴投资的价值最大化。”

阿里巴巴向雅虎回购股份，在迈耶出任首席执行官两个月后。迈耶说，雅虎因为那次阿里巴巴回购所获收益，迄今为股东创造大约97亿美元价值;剥离其余股份后，以阿里巴巴股票1月26日纽约证券交易所收盘价格为测算基准，股东可以累计获得将近500亿美元回报。

现有架构下，股东拥有雅虎，而雅虎掌管自身运营业务，再加阿里巴巴15.4%股权和日本雅虎公司35.5%股权。新架构下，雅虎将保留日本雅虎部分股权，而这部分股权据估算市值大约80亿美元。

雅虎市值，依特定算法，大致470亿美元。

2009年以来，雅虎运营收入基本处于下降状态，而股价和企业市值在迈耶接手以后呈现上升趋势，得益于投资者乐观预期这家企业所持阿里巴巴股份。

雅虎不再关联阿里巴巴，后续所承受预期会不同，迈耶所承受压力一样会不同。但至少，27日宣布剥离方案当天，雅虎受到投资者追捧，股价在股市当天收盘后、场外交易中上升将近8%。