以下为《巴伦周刊》最新一期封面文章翻译：
周五微软(微博)推出期待已久的Windows 8操作系统，这是Windows发布首次遭遇实质竞争。如今智能手机和平板电脑几乎能处理所有个人电脑进行的日常任务——包括收发邮件、上网和照片编辑——有些任务处理得更好。对于长期以来习惯新版Windows提振股价的科技股投资者来说，他们已经做好了要失望的准备。
与此同时大数据正在颠覆传统互联网，把信息处理置于用户指尖，其发展速度几乎超过任何人的预期。上周微软、英特尔(微博)、AMD公布的财报意外令人心寒便是明证。
后PC时代谁与争锋？苹果、谷歌(微博)和三星(微博)股价看好当然没问题，EMC也将成为大数据时代的赢家。输家显然包括PC制造商惠普(微博)和戴尔(微博)。跨界PC和后PC时代的英特尔和微软的前景则难料，但它们的股息高、估值低，投资者很难割舍。
云计算的发展将使亚马逊(微博)和Salesforce股价受益。为云服务提供商提供装备的也会火爆，如存储设备巨头EMC。
同样也有新进入的挑战者。Workday、Splunk和Qlick Technologies最近的IPO无一不受到投资者的关注。尚未上市的有前途创业公司如Ruckus Wireless也可能成为将来的规则改写者。
不过，区别优秀投资概念不像挑选好股票那么容易。Salesforce、主机托管服务商Rackspace Holding之类的公司在这场大变革中不可或缺，但它们的估值高得惊人。Salesforce目前股价149美元，是2013财年每股收益预期的99倍；Rackspace的市盈率则达到86倍。难道两家公司的机会真的比苹果和微软大得多吗？须知苹果和微软的市盈率分别只有11倍和10倍。
Rackspace和Salesforce之类是典型的题材股。当它们利用利润和现金流产出的一切都被体现到定价中之后入手其股票十分危险。属于这个类型的还有亚马逊。如果Kindle Fire能跻身平板电脑市场，亚马逊股价应得到提振，但在104倍估值下难以实现。
对微软来说一切都变了。2009年Windows 7推出时智能手机仍然相对粗糙，平板电脑甚至还不存在，如今则威胁了PC的一统天下。无论微软还是惠普和戴尔，在智能手机和平板电脑市场都构不成力量。
尽管如此，微软还是投入大量资源支持智能手机和平板电脑操作系统Windows 8的开发。周五中午微软将开始售卖自己的平板电脑Surface，我们将很快看到消费者对Surface的反应与苹果iPhone、iPad相比将如何。
周四微软财报称上季度营收同比持平，Windows所在的部门下滑9%，其中还包括了Windows 8的售前收入。如果不计这部分收入，Windows部门销售额下降了1/3。微软目前股价为来年预期每股收益的9倍，考虑到包括服务器软件、数据库在内的其它业务强劲，估值十分便宜。不过除非微软能够证明Surface和其它Win 8设备能为本部门扭转颓势，否则股价将继续受压。
PC不可避免地黯淡沉重打击了制造商。预计今年全球PC销量下跌2%至3.57亿台，销售额下降5-6%。智能手机销售额则将增长42%至2940亿美元，首次超过PC；平板电脑销售额增长65%至590亿美元。
随着PC市场的萧条，英特尔正竭力维护在服务器芯片市场的领先地位，同时希望在智能手机和平板电脑市场发力。上周英特尔财报称前两个季度PC增速下降至通常季度增速的一半，令等待新“超级本”激起声浪的投资者备感失望。与此同时CEO欧德宁表示，本季度新Atom芯片将用于包括Surface在内的20款平板电脑。
问题在于PC衰落给英特尔造成的损失将超过从智能手机和平板电脑获得的收益。公司股价上周收于21.27美元，为次年预期每股收益的9倍，股息率丰厚达4%。虽然英特尔可能永远不能再次成为成长性公司，但持有它也许不会受损。
目前苹果市盈率为9.1倍，考虑到今年预期营收增速24%，定价已十分合理。即便身为全球手机制造商巨头之一，它的市场占有率也只有7%，增长空间很大。
另一手机巨头三星没有停止攻城掠地的迹象。它的估值也不高，为次年预期每股收益的7.5倍，上周收盘价130.2万韩元(约合1200美元)。
后PC时代的另一面是云计算。在硅谷101大道上，沃尔玛的招聘上书“沃尔玛数据”延揽工程师。这是一个信号，显示企业筛选海量信息如何成为主流业务，数据的本质正在改变。
最终大数据将重新定义数据库。为实时跟踪用户信心和行为并立即反应，越来越多的企业转向把信息存储在RAM而非过去那样存储在硬盘上的数据库。数据库巨头Oracle不久前推出这样的“内存”数据库排斥来自SAP的新竞争。创业公司也盯上了数据库市场，Facebook前工程师创立的MemSQL便是其中之一。
谷歌是大数据时代的弄潮儿。销售安卓手机不会给谷歌带来任何预付款，但最终手机上的所有活动都要向谷歌传输实时数据，谷歌搜索引擎对广告商来说将更有价值。
谷歌CEO佩奇上周宣布，公司正在向移动设备领域年入80亿美元的目标迈进。未来某一天谷歌的自动驾驶汽车将给公司带来实时路况信息，这是满足谷歌对大数据贪婪需求的又一办法。
亚马逊是后PC时代最突出的明星。起价159美元的Kindle Fire可以说只不过是用户为亚马逊传输信息的媒介。两周前CEO贝索斯透露，Kindle Fire的硬件已实现保本，公司宁可“在用户使用而非购买我们的设备时赚钱”。
过去亚马逊征服了众多怀疑者，但面对三位数的市盈率，仍然有很多疑虑须澄清。
Salesforce是估值令人心跳的又一家云计算公司，目前股价为每股现金流的40倍。新竞争对手Workday本月12日IPO，首日大涨近70%。虽然Salesforce的客户关系管理软件产品很重要，但Workday的人力资源管理拳头产品对企业来说要关键得多。
预计Workday可吸引部分Salesforce投资者转投自己门下，但目前来看Workday将一直亏损到2015财年。
业务重心在混合云的EMC介入云计算领域的成本则较低。它的产品帮助企业把部门数据处理任务交给云，在全面控制关键数据的同时提高效率。
Ruckus Wireless是另一家值得关注的公司，它制造的设备能让运营商把手机网络流量导向公共的WiFi热点。这具有重要意义，因为速度更快的新款智能手机和品牌电脑将使带宽使用飙升，耗用宝贵的频段。Ruckus Wireless最近正在提交IPO文件。
今年是个人电脑难熬的一年，部分投资者可能会抄底相关股票。值得一提的有四倍市盈率的希捷公司，股息率为4.6%。通过销售云计算和平板电脑设备，希捷有希望从PC向PC时代转型。与估值差不多的惠普不同，希捷有转型战略和贯彻手段。
关乎所有科技股走向的一个重要因素是11月大选结果。税收政策的任何放松都将释放科技公司在国外拥有的大量现金，从而可导致增加股份回购、提高股息和促进并购活动。
不过除非放松规定成为现实，否则PC玩家们将不得不进行痛苦的调整，以适应消费者日益认为智能手机和平板电脑能承担大部分计算能力的时代。
一句话，推动个人电脑市场的传统经济力量已经瓦解，而且可能再也无法恢复。(楚墨/编译)
