思科刚刚发布了2005财年第二季度的业绩报告。思科总裁兼CEO 约翰?钱伯斯和 CFO 兼高级副总裁丹尼斯?鲍威尔就思科的经营业绩和业务前景发表了下列看法。
您对公司本季度的业绩是否满意？
约翰.钱伯斯：无论是从高新技术、核心路由和交换技术市场的角度，还是从产品领先、客户市场和财务的角度来说，我们在2005财年第二季度的业绩都非常出色。思科根据GAAP计算的净收入和试算净收入，以及试算每股收入都创造了新的记录。我们的试算净收入连续第11个季度超过10亿美元，而且我们的试算利润在销售收入中所占比例超过了20%。让我们深感满意的是，我们在第二季度的销售额高达61亿美元，比上个季度和去年同期分别增长了大约2%和12%。我们仍然坚信，在全球技术开支逐步恢复增长的趋势下，思科将会拥有独特的竞争优势。
您能否介绍一下产品领域的发展情况？
约翰.钱伯斯：我们对产品订单在核心路由、交换产品和高新技术领域的平衡增长感到尤其满意。整个季度中最大的亮点可能就是我们在高新技术领域的订单的平衡增长和市场份额的大幅增加。我们在所有六个高新技术领域获得的销售额都比去年同期有了明显的增长。所有这些新技术的销售额都比去年同期增长了30%到75%。我们之所以能够在高新技术领域取得这样的成就，主要是由于我们在三到五年之前制定的决策：将几个高新技术领域互相融合，并将其集成到我们的核心路由、交换平台中。我们认为，市场的发展重点已经转向创新、投资保护和集成成本。我们认为，客户对于这些因素的追求已经达到了一个转折点，从而让思科能够在与新老对手的竞争中拥有长期的特殊优势。
我们的核心路由和交换产品系列的订单比去年同期大幅增加。这些核心产品的年同期订单增长率介于10%到15%之间。路由器、交换机和所有六个高新技术领域的订单的平衡增长是我们在这个季度取得的最主要的成就。
在2004年5月，思科推出了运营商路由系统（CRS）；在2004年9月，思科又推出了集成化多业务路由器（ISR）—-两者都是对思科的核心产品系列的重要补充。您如何看待这些新产品在市场中取得的进展？
约翰.钱伯斯：尽管在产品系列中实施这样的转变无疑需要一定的时间，但是我们对这些产品系列目前所获得的市场定位、影响力和架构改进感到非常满意。
CRS在这个季度取得了稳固的业绩。我们对迄今为止获得的架构成功和试用订单深感满意。我们目前有12个客户正在使用CRS，有超过12个客户在试用该产品。即使是一些最苛刻的、忠于我们的竞争对手的分析师也对CRS在架构和软件功能上的领先优势给予了高度的评价。我们今天取得的销售业绩主要源自于我们在两到三年前选择的客户架构设计方案。尽管这些架构成功在本季度所产生的销售额并不多，但是它们将会带来很多长期的收入。
在ISR推出之后的两个季度之内，我们收到的订单就超过了10亿美元，而且出货金额已经超过了6亿美元。这意味着ISR是我们有史以来销售速度最快的产品。从产品创新的领先程度、市场份额和上市速度等角度来说，我们都对这样的成就感到极为满意。
我们意识到，我们现有的和未来的竞争对手将会凭借一个产品或者一个松散地结合了一种或者两种技术的产品进入我们的市场。我们的观点是—-时间将证明这种观点是否正确—-必须在各种技术之间进行紧密地集成，并从最初的产品需求定义阶段开始就将这种集成化架构设计到产品中，而不是在事后再做更改。ISR是我们的理念的一个很好的例子，它的广受欢迎表明客户认可了我们的这种观点。ISR路由器的销售额足以证明它的独特优势。同样重要的是，在我们所售出的ISR中，40%集成了安全功能，20%集成了语音功能。
思科本季度在各个地区性市场的业务是否保持了平衡的发展势头？
约翰.钱伯斯：在第二季度，我们在各个地区性市场看到了正常的季节性因素对订单的影响。在美国和日本，第二季度的订单年同期增长率约为15%；在EMEA和除美国以外的美洲地区，增长率约为20%；在亚太地区，增长率约为5%。
Q&A：丹尼斯.鲍威尔评价思科在2005财年第二季度的财务状况
您怎样评价您的长期财务重点在本季度的发展情况?
丹尼斯.鲍威尔：我对我们对于三个关键的长期财务重点的关注和执行力度感到非常满意。通过对于高利润增长的关注，我的销售额比去年同期增长了12%，而且我们的试算利润在销售额中所占的比例提高到了24.4%。同时，为了促进未来的发展，我们增加了对一些关键的业务领域的投资。其次，我们继续致力于实现我们的生产率目标：将试算经营开支占销售额的比例降低到35%。我们的业务模式将继续让思科能够在盈利能力和战略性投资之间保持平衡。第三，我非常高兴地看到，在过去三年中，投资回报从15%左右增长到了目前的超过50%。我们将继续对一些特定的客户市场、技术和地区市场进行战略性的投资，同时保持健康的、保守的资产负债表。
您能否介绍一下思科目前的现金储备状况？
丹尼斯.鲍威尔：思科在2005财年第二季度结束时持有的现金、现金等价物和短期、长期投资为165亿美元，低于第一季度结束时的177亿美元。正如我们事先的预期，我们在第二季度产生的经营现金流约为18亿美元。现金流比第一季度有所增长，这主要是因为每年第一季度需要支付一定的红利，不过增长幅度因为税务支出的增加和其他运营资金要求而略有降低。
另外，在2005财年第二季度，我们以平均每股19.30美元的价格，回购了总价值约为27亿美元的1.4亿股普通股。从2001年9月启动股票回购计划以来，思科共以平均每股18.07美元的价格，回购和收回了总价值约为226亿美元的13亿股普通股。按照股票回购计划的规定，剩余的股票回购金额约为120亿美元。
您能否解释一下为什么本季度的毛利率有所下降？
丹尼斯.鲍威尔：在2005财年第二季度，总试算和GAAP毛利率为66.9%，略低于上季度的67.2%。这完全是由于服务利率的下降。单就产品而言，第二季度的试算和GAAP毛利率为6.73%，与上季度几乎持平。我们对产品毛利率能够与上季度持平感到非常满意，尤其是考虑到我们在高新技术领域的成功和扩张—-这个领域的业务的利润率通常低于我们的核心业务，特别是在发展的早期阶段。我们在服务方面的试算和GAAP毛利率从上季度的67%降低到了64.4%。毛利率下降的2.6%意味着收入减少了2400万美元。
服务利润的减少主要是因为我们增加了对这个业务领域的投资。由高水平员工提供的高级服务是我们的一个重点投资领域。当我们扩大这项业务时，额外成本的增长幅度总是会超过相关收入的增长速度。另外，服务利润往往会因为多种因素而呈一定的波动，例如技术支持服务和高级服务组合的变化情况，以及签署和延续支持合同的时机。
