本文转载自：新华财经
规模100亿元的浙商转型升级母基金是浙江省政府批准设立的市场化母基金，自成立以来坚持“用金融之水灌溉实业之田”，迄今已累计投资覆盖近300家代表新经济方向的科技型创新型企业，在支持打造创业创新高地、促进科技创新要素集聚、推动经济高质量发展方面发挥了积极作用。
“从全球视野来看，中国现阶段经济转型升级中蕴含着众多结构性的发展机会。”浙商转型升级母基金管理机构——浙商创新资本管理有限公司总经理龚伯勇近日在上海接受新华财经专访时表示，浙商创新坚守价值投资，支持科技创新，促进新兴产业发展，为投资者提供长期稳定的回报。
科创板激活科技创新 为股权投资提供新退出渠道
自2019年7月22日在黄浦江畔正式敲响开市锣声，科创板“开考”一年多来已成功吸引170多家企业上市，凭借包容性的制度设计破题“资本市场助力科技创新”，交出了一份符合各方期待的成绩单。
在科创板首批25家上市企业中，被誉为“视觉AI第一股”的虹软科技正是浙商创新所投资覆盖的企业。今年1月6日，浙商创新投资组合中的八亿时空正式在科创板挂牌上市，成为2020年科创板首批上市公司。9月2日，高端仿制药“专业户”苑东生物登陆科创板，同样也是浙商创新投资覆盖的企业。除此之外，浙商创新投资组合的中控技术也已通过科创板IPO审核。
截至目前，浙商创新底层资产中登录科创板的企业和准备登录科创板的企业预计超过一半。在龚伯勇看来，这是新政策带来的红利，“科创板给我们提供了一个很好的退出渠道。”
身为浙商创新的掌舵者，龚伯勇认为，科创板一年多的发展超出市场预期。从国家角度看，科创板基本与国际接轨的上市标准明显提升了市场包容性，其主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，有助于推动国家科技创新战略实施。
“从投资机构角度看，科创板的直接影响是增加了新的退出渠道，间接影响是对GP(普通合伙人)专业化投资水平的提高起到促进作用，使大家不仅只看财务数据，也要看行业发展和产业趋势等，这种影响也更为深远。”龚伯勇称。
在他看来，科创板提供了一套可预期的而且是操作很规范的制度和程序，体现了国内资本市场的开放性和市场化。随着中芯国际快速过会等标杆性项目的明星效应，以及九号机器人获上交所科创板上市委会议通过，有望成国内首家通过发行CDR(中国存托凭证)形式登陆科创版企业，这些政策上的突破将给市场带来新的机会。
和美国纳斯达克相比，科创板当前还有哪些待改善空间?对此，龚伯勇认为，从科创板长远发展来看，一是要进一步确立科技创新属性;二是要对标全球市场标准，吸引全球企业，实现股票供给全球化;三是吸引更多全球机构投资人参与，实现需求全球化。通过这些努力，推动科创板对中国的科技创新发挥更大支撑作用。
抓住转型升级和科技创新投资主线
作为浙江省政府批准设立的市场化母基金，浙商创新近年来围绕科技创新坚持专业化投资，确立了“一条主线，两大能力，三类组合”的投资策略。
据龚伯勇介绍，一条投资主线即中国经济转型升级中的结构性发展机会。立足全球视野，未来十年中国经济值得期待。当前宏观经济整体发展存在巨大不确定性，在不确定性中，要抓住中国现阶段行业发展和产业变迁中的结构性机会，深度挖掘并持续追踪细分行业龙头。
从投资的方法论角度，浙商创新构建了两大投资核心能力——研究驱动、深耕产业。其中，研究驱动重点是三个方面，一是上下结合研究，二是在实践中研究，三是用发展眼光去研究，紧密跟踪行业发展趋势，寻找行业变迁规律和投资机会。
“深耕产业，主要是在包括医疗大健康、新一代信息技术、新经济等新兴产业中进行系统性布局。”龚伯勇表示，比如在医药大健康领域，与国内该行业各细分领域龙头企业展开合作，发挥产业基金“找得到、投得进、帮得上、退得出”优势，对相关企业提供更多支持与帮助，进而形成产业集聚和资源整合优势。
在投资组合策略上，浙商创新从资产阶段、投资类别和投资行业三个维度对资产进行了组合配置，全面覆盖中早期基金、成长期基金和成熟期基金。截至目前，浙商创新母基金底层资产中大约30%用于直接投资，70%用于投资产业基金和私募股权基金。自2019 年以来的投资中，逐步增加了产业基金和直接项目投资的比重。
在投资行业方面，浙商创新母基金在大健康、新科技、新经济三大领域实现了重点布局。其中，有多家企业属于国家政策大力支持的人工智能、生物技术、光电芯片、信息技术等硬科技领域。
根据最新统计，在浙商创新母基金的投资组合中，已有约百家企业发生后续轮融资，多家企业分别在主板、科创板、港股上市，截至目前监管机构披露的上市辅导企业 6家。
打造创新投资生态圈 赋能企业创造价值
从事股权投资和基金管理工作近十年，龚伯勇认为，股权投资行业是“受人之托、忠人之事、代人理财、为人管业”，只有通过企业成长和行业发展来赚钱才是回归投资本质。市场上有资源变现、制度套利等不同策略，还有一大批优秀投资人则是研究驱动、认知变现。他们主要是分享新兴行业发展的红利，寻找看好的行业、发掘优质企业，然后再在产业发展中，伴随企业成长。因为是做认知变现，投资人对行业的理解，对企业价值的发现，以及参与企业价值创造的能力就非常重要。
“投资机构不仅要发现价值，也要创造价值，主动赋能企业是投资机构的应有之义。”龚伯勇表示，浙商创新近年来构建了“产业-资本-人才-政府”创新投资生态圈，搭建一体化综合服务平台，并创立浙商创新商学院，持续为投资机构、产业资本、地方政府等提供资源聚合、信息分享、行业互动的产融服务，目前已催生很多实际合作成果落地。
目前，浙商创新的产业创新朋友圈正在逐渐扩大，涵盖了近 200 家优秀上市公司和超过 1 万家科技创新企业。这个生态聚集后产生的化学作用极为丰富：有些企业已经上市，他们可能需要一些并购标的，浙商创新就协助他们共同策划设计和实施产业基金;有些被投企业要做大做强，浙商创新就帮助他们留意对接具有高成长性的潜在企业作为并购标的，助力其发展壮大等。
比如，在医药领域，浙商创新与上市公司贝达药业合作，携手成立了贝达生物医药产业基金;在科技领域，浙商创新与舜宇光学合作，围绕其产业链共同投资了一些科技创新项目。这种“产业+基本”合作模式有助于做大做强上市公司，加快上市公司产业链投资，促进地方优势产业集聚。
据龚伯勇介绍，依靠创新投资生态圈，浙商创新还积极配合地方政府引进优质企业，帮助合作伙伴寻找后续战略发展空间。自2019年下半年以来，已推荐超过10家企业落户浙江，为浙江省打造创业创新高地、促进科技创新要素集聚发挥了积极作用。
总结浙商创新的投资经验和投资风格，龚伯勇表示，一是建立了一个网络，二是拥有一套生态，三是保持稳健，不被市场所左右，不受情绪所影响。而要保持稳健投资，一是理念要稳健，不要激进;二是基金要做组合;三是要追求“好的行业、好的企业、好的价格”。(本文转载自：新华财经)
