区别于IVC（Independent Venture Capital，独立的风险投资机构），企业创投（CVC,Corporate Venture Capital）具备独特的产业视角和强大的资源整合能力，在股权投资市场中发挥重要作用，已然成为推动中国乃至世界经济向前发展不可或缺的资本力量。
CVC，是一种将大型企业与初创公司链接起来的有效工具，龙头企业通过企业风险投资能获得技术或市场优势。创业邦长期关注创业公司和大企业创新，尤其是大企业如何利用资本实现创新加速。本报告结合创业邦睿兽分析数据库以及调研走访，重点分析CVC在股权投资一级市场的布局方向和发展趋势。观察CVC对被投项目提供资金支持以外，如何利用自身产业优势对创业产业赋能和优化生态环境，了解企业创投在投资过程中的优势特点，梳理中国企业创投的未来发展趋势。
2014-2023中国企业创投十年发展
国际市场：全球风险投资持续低迷，而美国CVC十年来空前活跃
TDK Ventures和6Pages联合发布的机构报告显示：2008-2011年期间有数家知名企业成立风险投资部门，全球CVC进入长期稳步增长阶段。2010年-2023年Q3，全球活跃CVC数量从不足200家增长至2000多家。期间，大量美国科技公司成立风险投资部门，以Google Ventures（现为GV）和Salesforce Ventures 尤为活跃。
VC Cafe的一篇文章显示：截至2019年，大约77%的财富100强公司（基于收入排名前美国100强）进行过风险投资，其中52%的公司拥有自己的投资部门。
中国市场：CVC数量占比10%-20%，2016年最活跃
根据睿兽分析数据显示，从近十年中国股权投资一级市场活跃CVC数量变化来看，每年平均近700家CVC有投资行为，其中2016年最为活跃，共854家CVC参与投资。从CVC数量占比变化来看，中国股权投资一级市场上每年有10%-20%的投资主体是CVC，平均参与度达到15%，是一级市场中的重要参与者。
CVC平均单笔投资金额高于IVC：达到市场两倍，2018年单笔投资金额超6亿人民币
通过统计已披露的数据发现，CVC单笔投资金额普遍高于市场平均投资金额，基本在2倍以上，其中，2018年CVC平均单笔投资金额达到6.8亿人民币，当年市场平均投资金额约3.3亿人民币，而近两年随着整个市场投资热度降低，机构出手不再“阔绰”，2023年CVC平均单笔投资3.7亿人民币，和2022年相比略降，整个股权投资市场平均单笔投资2.3亿人民币，出手普遍谨慎。
CVC参投大额融资事件的数量占比：40%左右
通过梳理国内近几年大额融资事件（单笔金额在1亿美元以上）中CVC参与占比情况，每年大额融资事件中，超过38%的事件都有CVC积极参与，参与度整体较高，2016年CVC参与大额融资的事件数占比高达58.4%，2023年该数据占比为39.2%。
2023中国企业创投发展详情
备案基金：浙江新增CVC备案私募基金数量位居首位，国资背景CVC正加快设立基金
睿兽分析数据显示，2023年中国CVC备案330支基金，股权投资一级市场新增备案私募基金8,037支，占比4.1%；CVC备案基金已披露认缴总规模1807.8亿人民币，备案私募基金的认缴规模总计34418亿人民币，占比5.3%。
从CVC新增备案基金所处地区来看，浙江、江苏和山东三省备案私募基金数量最多。浙江省的新增备案私募基金数量位居首位，共计68支，占比20.6%；其次是江苏省，共计37支，第三名为山东，共计36支。
睿兽分析数据显示，2023年国内共有138家CVC新增备案330支基金。从私募基金完成备案数量来看，排名前五的CVC为：中国铁建（24支）、中国中铁（22支）、尚颀资本（9支）、龙芯产业基金（9支）、浪潮集团（9支）。整体上，国资背景CVC正加快设立基金进行投资布局。其中，中国中铁和中国铁建主要发起设立股权投资和基础设施投资基金。
机构所在地：“北”有小米、联想，“南”有腾讯、比亚迪等典范
2023年，中国共有619家CVC参与股权投资，其中CVC总部所在地区排名前三的分别为北京（132家）、广东（106家）及浙江/上海（81家）。在北方城市中，只有北京活跃CVC数量遥遥领先，与其他北部省份形成断层发展。参与度较高的北京地区CVC主要包含小米、联想创投、国家能源集团等，广东地区CVC活跃度较高的有腾讯投资、比亚迪投资和招商资本等。
投资赛道：助力科技产业，智能制造是CVC重点布局赛道
从投资事件数量来看，2023年国内CVC投资事件主要分布在智能制造、医疗健康、企业服务和材料等28个行业。其中，智能制造、医疗健康和企业服务领域获得CVC关注度最高，分别以347、145和139起投资事件数量位居行业投资前三甲，智能制造领域发展潜力巨大，更受CVC青睐。
投资地区：广东、上海、江苏是吸引CVC资金的“领头羊”
国内CVC在2023年的投资布局中，明显表现出对广东（252起）、上海（232起）、江苏（213起）等地区的强烈偏好。这些地区不仅得益于得天独厚的地理优势，更在于其深厚的产业积淀、前沿的创新活力以及政府层面的大力支持，为创业企业提供了从孵化到成长的全方位保障，使得这些地区在国内CVC的投资版图中占据了举足轻重的地位，成为资本竞相追逐的热土。
投资轮次：早期依旧是CVC重点投资阶段
按投资阶段划分，CVC参与早期、成长期阶段较多。其中，早期阶段的投资事件共1114起，占比最高，达到69.1%；其次是成长期，发生417起，占比25.9%；后期共82起，占比5.1%。从具体轮次上来看，A轮成为CVC参与投资最多的轮次，2023年共参与588起事件，平均单笔投资金额近2.9亿元。
存量/新晋独角兽：CVC参投独角兽的比例超60%
在存量/新晋独角兽企业中，CVC投资占比均近七成，截止2023年12月底，中国存量独角兽共554家，其中CVC参与过投资的403家，占比72.7%，2023年国内共新增34家独角兽，其中有26家独角兽有CVC参与投资，占比76.5%。通过统计2023年新晋独角兽的“CVC捕手”排名中，腾讯投资和尚颀资本排在前两名。
大额融资事件：CVC参与度达36.2%，新能源和人工智能，较受CVC重金青睐
国内CVC2023年参与投资51起大额融资事件（单笔融资额度在1亿美金及以上），占整个投资市场大额融资事件总数（130起）的39.2%，从已披露融资总额来看，有CVC参与投资的大额融资事件融资总额（1463亿人民币）占一级市场已披露大额融资事件总金额（4047亿人民币）的36.2%。
从大额融资事件所属赛道分布来看，CVC在能源电力和汽车交通行业大额融资参与度较高。汽车交通行业大额融资事件中，50%的企业有CVC参投。此外，在大额融资事件总数大于5的行业中，人工智能行业的CVC参投率最高，达58.3%。
M&A并购事件：集中在传统行业，越来越多的行业头部企业选择通过并购重组进行产业整合
2023年国内CVC参与的并购事件共46起，已披露交易总金额为391.3亿人民币。从数量来看，排名前三的行业为：传统行业（10起）、能源电力（6起）以及企业服务（5起）。2023年CVC参与的单笔金额超10亿人民币的兼并购案例共8起，CVC行业主要分布在传统行业和能源电力等领域，竞买方多为行业头部企业。
上市公司做LP：新备案基金中，涉及378家上市公司做LP，其中84家为国资
2023年一级市场备案基金中LP出资主体中包含上市公司的有476支，占全部一级市场备案基金总数（8037支）的5.9%，涉及378家上市公司，其中84家是国资背景，占比22.2%.。从规模来看，涉及LP为上市公司的基金总规模达到3724.2亿人民币，其中上市公司认缴总金额为743.5亿人民币，占比将近20%，上市公司平均单笔基金认缴规模中近三分之一主要集中在1000-3000万元，17.2%的认缴规模大于等于2亿人民币。
上市公司做LP：传统行业和智能制造的上市公司出资做LP数量最多
从上市公司所在行业来看，传统行业和智能制造行业最多，其中传统行业共有72家企业在2023年出资做LP，例如水泥巨头海螺水泥联合专业投资机构，共同设立了安徽海螺海通工业互联网母基金合伙企业（有限合伙），除此之外还有陕西煤业、安阳钢铁等一批传统上市公司开始陆续出现在LP圈，要寻找新的利润增长点。从地区来看，浙江的上市公司出资做LP的数量最多，高达66家，占17.5%，行业主要聚集在传统行业、金融和汽车交通。
中国企业创投未来发展趋势
2024年1月10日，上海市人民政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》，明确列出“推动链主企业围绕本产业链关键环节开展股权投资，参与上下游协同创新”，“推动政府引导基金、母基金、市属国资等加大对CVC基金的出资力度”，鼓励CVC募资和投资，对企业创投的重要性加以肯定，对链主基金的重视可谓提升到新高度，企业创投在中国经历了超过20年探索和发展，未来在股权投资市场中将继续发挥重要作用。
1）投资节奏放缓，但并购整合可能趋于加速。伴随整体宏观环境的不确定及全球风险投资行业的整体低迷，未来企业创投投资节奏将趋于放缓；但伴随政府鼓励外商投资和地方政府推动跨境投资，预计长期将推动并购市场回暖，企业创投将更多以并购实现战略扩张、产业链整合和新技术的获取。
2）市场化特征日益凸显，不少CVC开始独立募资。在市场竞争日趋激烈和产业链分工不断细化的背景下，企业创投依托母公司的产业优势，选择更为市场化的投资路径，以加强产业链的竞争优势；不少成熟的机构凭借优秀的投资业绩和产业链优势，开始独立募资，很多机构拥有GP、LP等多重身份，且直投端趋于活跃。
3）“入局者”增加，以趋于多元化的投资策略拓展业务“边界”。CVC不再局限于围绕母公司现有业务投资，而是不断拓展业务边界，为母公司寻找第二曲线和生态赋能。
创业邦企业创投联盟介绍
2018年5月，创业邦连同高通、腾讯、联想、小米、京东、博世、三星、美团、诺基亚等国内外顶级企业投资部门共同发起设立。企业创投联盟旨在通过举办中国企业战略投资峰会、行业研讨会、闭门项目路演、发布CVC行业研究报告等方式，进一步提升国内外企业创投机构核心圈层的活跃度和影响力，提供创业项目以促进联合投资及跨界投资，深入研究与探讨大企业创新与投资经验，以更好把握中国市场高速发展的投资机会。
以上内容摘自创业邦《2023中国企业创投（CVC）发展报告》，更多详细内容、数据分析及案例分析，请登录睿兽分析获取完整版报告~
来源：睿兽分析
