收购后的联想业绩需要关注的4个问题

预计联想集团周四又要公布一份业绩优秀的季度财报，但是这次，市场关注的焦点却是它近期宣布的两项规模巨大的收购交易。

其中一项是它在1月底宣布的、它打算以29.1亿美元价格收购谷歌(微博)旗下摩托罗拉移动手机业务;另一项是它在更早时间宣布的、它打算以23亿美元价格收购IBM旗下低端服务器业务。

联想希望向PC以外的领域拓展业务并为未来十年寻找新的成长源，上述的两项交易也是为这一目标服务的。但是现在，投资者和分析师更关心它们可能对联想未来几年的业绩造成的影响，因为它必须将来自两个完全不同领域的业务整合在一起。更可虑的是，盈利能力很差的摩托罗拉业务肯定会损害联想的盈利能力。

鉴于上述原因，联想此次发布季度财报有4个关键问题特别值得关注，具体如下：

1、 摩托罗拉业务的发展计划

投资者最关心的问题之一就是联想将如何管理暂时无法盈利的摩托罗拉业务。据联想称，那部分业务去年的亏损达到9.28亿美元，比2012年的亏损6.16亿美元有所扩大。

Jefferies的分析师肯辉(Ken Hui)本月在一份研究报告中写道：“这项收购交易将对联想未来几年的业绩造成负面影响。如果不削减开支，联想必须将营收提高一倍才能实现收支平衡，这是相当困难的。”

投资者们正在等联想高管来为他们答疑解惑，公布具有说服力的重组计划。但是即便如此，还有一系列问题有待回答，比如：重组成本会是多少?联想将如何削减摩托罗拉的营业开支?这项收购交易会对联想的业绩造成多大的影响?

2、 收购IBM服务器业务的交易也不容忽视

收购摩托罗拉业务的交易令人非常意外，因此很容易让人忽略掉它在几天前宣布的另一项交易。与摩托罗拉业务发展前景的不确定性相比，收购IBM服务器业务的交易显得更加理智可控，前景也相对光明一些。

与PC相比，服务器产品的利润率更高，这有助于在以后为联想提供更稳定的利润来源。但是IBM的低端服务器业务最近在中国市场遇到了更激烈的竞争，目前还不清楚这部分业务何时才能为联想集团提供显著的贡献。

此外，这项收购交易是否能够在美国政府那边获批也还是个未知数。

3、 中国市场业务的利润率

虽然联想是一家全球性的PC厂商，但是中国业务贡献的收入占到其营收总额的40%，同时也是它最大的利润来源。联想中国业务的营业利润率也比其他地区业务的营业利润率更高。联想拓展海外市场时所需的资金也是由国内业务提供的。

鉴于上述原因，联想中国业务的盈利能力就显得特别重要了。在截至去年9月份的第二财季，联想中国业务的营业利润率由一年前同期的4%上升到5.3%，带动了公司整体利润的增长。

4、 中国市场以外的智能手机业务

从2012年开始，联想就一直在中国以外的很多新兴市场比如印尼、印度和俄罗斯发布智能手机。据市场研究公司IDC称，联想去年是全球第五大智能手机厂商，出货量市场份额为4.5%。

但是与三星和苹果相比，联想在全球市场所占的份额依然很小，但是分析师们正密切关注着联想公布的智能手机销售数据，希望从中估算出联想智能手机业务的发展速度。

还有一个值得关注的问题是：收购摩托罗拉的交易将如何融入联想的智能手机战略。联想首席执行官杨元庆表示，公司将保留联想和摩托罗拉两个品牌，但是目前还不清楚联想是否以及将于何时在美国发布自有品牌的智能手机产品，以及这两个品牌将如何共存。

联想已经表示，它在中国的智能手机业务是盈利的，但是它没有公布具体的财务数据。它还说，手机业务还不能为公司整体业绩提供太大的贡献，原因是它将增加相关的营销开支以拓展海外业务。